Какво представлява нетната настояща стойност (NPV)?
Нетната настояща стойност (NPV) е разликата между настоящата стойност на паричните потоци и настоящата стойност на паричните потоци за определен период от време. NPV се използва в капиталовото бюджетиране и инвестиционното планиране за анализ на рентабилността на планираната инвестиция или проект.
За изчисляване на NPV се използва следната формула:
NPV = t = 1∑n (1 + i) tRt, където: Rt = Нетни парични потоци в рамките на един период ti = Дисконтов процент или възвръщаемост, които биха могли да бъдат спечелени при интернативни инвестиции = Брой периоди от време
NPV = TVECF-TVIC навсякъде: TVECF = Днешната стойност на очакваните парични потоциTVIC = Днешната стойност на инвестираните пари
Положителна нетна настояща стойност показва, че прогнозираната печалба, генерирана от проект или инвестиция - в настоящи долари - надвишава очакваните разходи, също в настоящите долари. Предполага се, че инвестиция с положителен NPV ще бъде печеливша, а инвестиция с отрицателен NPV ще доведе до нетна загуба. Тази концепция е в основата на правилото за нетната настояща стойност, което диктува, че трябва да се разглеждат само инвестиции с положителни стойности на NPV.
Освен самата формула, нетната настояща стойност може да бъде изчислена с помощта на таблици, електронни таблици, калкулатори или собствения NPV калкулатор на Investopedia.
Разбиране на нетната настояща стойност
Как да изчислим нетната настояща стойност (NPV)
Парите в настоящето струват повече от същата сума в бъдеще поради инфлация и печалби от алтернативни инвестиции, които биха могли да бъдат направени през интервенционното време. С други думи, долар, спечелен в бъдеще, няма да струва толкова, колкото един спечелен в настоящето. Елементът на дисконтовия процент на формулата NPV е начин да се отчете това.
Например, приемете, че инвеститор може да избере плащане в размер на 100 долара днес или след година. Рационалният инвеститор не би бил готов да отлага плащането. Какво обаче, ако инвеститор може да избере да получи 100 долара днес или 105 долара за година? Ако платецът е надежден, тези допълнителни 5% може да струват изчакването, но само ако няма нищо друго, инвеститорите биха могли да направят със 100 долара, които биха спечелили повече от 5%.
Един инвеститор може да е готов да изчака една година, за да спечели допълнителни 5%, но това може да не е приемливо за всички инвеститори. В този случай 5% е дисконтовата ставка, която ще варира в зависимост от инвеститора. Ако инвеститор знаеше, че може да спечели 8% от сравнително безопасна инвестиция през следващата година, нямаше да е готов да отлага плащането за 5%. В този случай дисконтовата ставка на инвеститора е 8%.
Компанията може да определи дисконтовия процент, като използва очакваната възвръщаемост на други проекти с подобно ниво на риск или цената на заемане на пари, необходими за финансиране на проекта. Например, една компания може да избегне проект, който се очаква да върне 10% годишно, ако струва 12% за финансиране на проекта или се очаква алтернативен проект да върне 14% годишно.
Представете си, че една компания може да инвестира в оборудване, което ще струва 1 000 000 долара и се очаква да генерира приходи от $ 25 000 на месец за пет години. Компанията разполага с наличен капитал за оборудването и като алтернатива би могла да го инвестира на фондовия пазар с очаквана възвръщаемост от 8% годишно. Мениджърите смятат, че купуването на оборудването или инвестирането в фондовия пазар са подобни рискове.
Първа стъпка: NPV на първоначалната инвестиция
Тъй като оборудването се заплаща авансово, това е първият паричен поток, включен в изчислението. Няма изминало време, което трябва да бъде отчетено, така че днешният отток от 1 000 000 долара не е необходимо да се отхвърля.
Определете броя на периодите (t)
Очаква се оборудването да генерира месечен паричен поток и да продължи пет години, което означава, че в изчислението ще бъдат включени 60 парични потока и 60 периода.
Определете дисконтовия процент (i)
Очаква се алтернативната инвестиция да плаща 8% годишно. Въпреки това, тъй като оборудването генерира месечен поток от парични потоци, годишната норма на отстъпка трябва да бъде превърната в периодична или месечна. Използвайки следната формула, установяваме, че периодичният процент е 0, 64%.
Периодична норма = ((1 + 0.08) 121) −1 = 0.64%
Стъпка втора: NPV на бъдещите парични потоци
Да приемем, че месечните парични потоци са спечелени в края на месеца, като първото плащане пристига точно един месец след закупуването на оборудването. Това е бъдещо плащане, така че трябва да се коригира спрямо стойността на парите във времето. Инвеститорът може да извърши това изчисление лесно с електронна таблица или калкулатор. За илюстриране на концепцията, първите пет плащания са показани в таблицата по-долу.
Пълното изчисляване на настоящата стойност е равно на настоящата стойност на всички 60 бъдещи парични потока, минус инвестицията от 1 000 000 долара. Изчислението би могло да бъде по-сложно, ако се очакваше оборудването да остане някаква стойност в края на живота си, но в този пример се приема, че е безполезна.
NPV = - $ 1000000 + Σt = 160 (1 + 0, 0064) 6025, 00060
Тази формула може да бъде опростена до следното изчисление:
NPV = - $ 1.000.000 + $ 1, 242, 322.82 = $ 242, 322.82
В този случай NPV е положителен; оборудването трябва да бъде закупено. Ако настоящата стойност на тези парични потоци беше отрицателна, тъй като дисконтовият процент беше по-голям или нетните парични потоци бяха по-малки, инвестицията трябваше да бъде избягвана.
Нетни сегашни стойности и недостатъци
Преценяването на рентабилността на инвестицията с NPV разчита до голяма степен на предположения и оценки, така че може да има значителни възможности за грешки. Прогнозните фактори включват инвестиционни разходи, дисконтов процент и прогнозна възвръщаемост. Проектът често може да изисква непредвидени разходи, за да слезе от земята или може да изисква допълнителни разходи в края на проекта.
Периодът на изплащане или „метод на изплащане“ е по-проста алтернатива на NPV. Методът на изплащане изчислява колко време ще отнеме изплащането на първоначалната инвестиция. Недостатък е, че този метод не отчита стойността на парите във времето. По тази причина периодите на изплащане, изчислени за по-дълги инвестиции, имат по-голям потенциал за неточност.
Освен това периодът на изплащане е строго ограничен до времето, необходимо за възстановяване на първоначалните инвестиционни разходи. Възможно е нормата на възвръщаемост на инвестицията да изпита резки движения. Сравненията, използващи периоди на изплащане, не отчитат дългосрочната рентабилност на алтернативните инвестиции.
Нетна настояща стойност спрямо вътрешна норма на възвръщаемост
Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е много подобна на NPV с изключение на това, че процентът на дисконтиране е процентът, който намалява NPV на инвестиция до нула. Този метод се използва за сравняване на проекти с различни срокове на експлоатация или размер на необходимия капитал.
Например IRR може да се използва за сравнение на очакваната рентабилност на тригодишен проект, който изисква инвестиция на стойност 50 000 долара с тази на 10-годишен проект, който изисква инвестиция от 200 000 долара. Въпреки че IRR е полезен, обикновено той се счита за по-нисък от NPV, тъй като прави твърде много предположения относно риска за реинвестиране и разпределението на капитала.
Долния ред
Нетната настояща стойност (NPV) е изчислението, използвано за намиране на днешната стойност на бъдещ поток от плащания. Той отчита стойността на парите във времето и може да се използва за сравняване на инвестиционни алтернативи, които са подобни. NPV разчита на дисконтовата норма на възвръщаемост, която може да се извлече от цената на капитала, необходим за извършване на инвестицията, и всеки проект или инвестиция с отрицателна NPV трябва да се избягва. Важен недостатък на използването на NPV анализ е, че той прави предположения за бъдещи събития, които може да не са надеждни.
