Какво представлява добавената стойност на акционерите (SVA)?
Добавена стойност на акционерите (SVA) е мярка за оперативните печалби, които дружеството е произвело над разходите за финансиране или разходите за капитал. Основното изчисление е нетната оперативна печалба след данък (NOPAT), минус цената на капитала, която се базира на средно претеглената стойност на капитала на компанията.
Ключови заведения
- Добавената стойност на акционерите (SVA) е мярка за оперативните печалби, които една компания е произвела над разходите за финансиране или разходите за капитал. Формулата SVA използва NOPAT, който се основава на оперативни печалби и изключва данъчните спестявания, произтичащи от използването на дълга. Основен недостатък на добавената стойност на акционерите е, че е трудно да се изчисли за частни компании.
Формулата за добавена стойност на акционерите е
SVA = NOPAT-CC където: NOPAT = Нетна оперативна печалба след данъкCC = Разход на капитал
Как работи добавената стойност на акционерите
Някои инвеститори на стойност използват SVA като инструмент за преценка на рентабилността и ефективността на управлението. Този начин на мислене противоречи на управлението на базата на стойността, което предполага, че най-важното внимание на корпорацията трябва да бъде за увеличаване на икономическата стойност за нейните акционери.
Стойността на акционерите се създава, когато печалбите на компанията надвишават нейните разходи. Но има повече от един начин за изчисляване на това. Нетната печалба е груба мярка на добавената стойност на акционерите, но не отчита разходите за финансиране или цената на капитала. Добавена стойност на акционерите (SVA) показва приходите, които една компания е спечелила над разходите за финансиране.
Добавената стойност на акционерите има редица предимства. Формулата SVA използва NOPAT, който се основава на оперативните печалби и изключва данъчните спестявания, които са резултат от използването на дълга. Това премахва ефекта от финансовите решения върху печалбата и позволява сравняване на ябълки с ябълки на компаниите, независимо от техния метод на финансиране.
NOPAT също изключва извънредни позиции и по този начин е по-прецизна мярка от нетната печалба от способността на компанията да генерира печалба от обичайната си дейност. Извънредните позиции включват разходи за преструктуриране и други еднократни разходи, които могат временно да повлияят на печалбите на компанията.
SVA в инвестиране на стойност
Популярността на SVA достигна своя пик през 80-те години на миналия век, когато корпоративните мениджъри и съветите на директорите бяха под контрол, за да се съсредоточат върху личните или фирмените печалби, а не да се фокусират върху акционерите. SVA вече не се държи на толкова високо отношение от страна на инвестиционната общност.
Ценните инвеститори, които се фокусират върху SVA, са по-загрижени за генериране на краткосрочна възвръщаемост над пазарната средна стойност, отколкото за дългосрочна възвръщаемост. Този компромис е имплицитен в модела SVA, който наказва компаниите за извършване на капиталови разходи в опит да разширят бизнес операциите. Критиците противопоставят, че тези инвеститори на стойност карат компаниите да вземат късоглед решения, а не да се фокусират върху удовлетворяването на своите клиенти.
В известен смисъл инвеститорите, които се фокусират върху SVA, често всъщност търсят добавена стойност (CVA). Компаниите, които генерират много пари чрез своите операции, могат да изплащат по-високи дивиденти или да показват по-големи краткосрочни печалби. Това е само близък ефект от реалната производителност или създаването на богатство. Реалните инвестиции често изискват интензивни капиталови разходи и краткосрочни загуби.
Акционерите винаги искат корпорациите им да увеличат максимално възвръщаемостта, да изплащат дивиденти и да показват печалба. Стойностите на инвеститорите могат да рискуват да получат късоглед, като се съсредоточат само върху SVA и не вземат предвид дългосрочните последици от твърде малкото реинвестиране.
Ограничения на добавената стойност на акционерите
Основен недостатък на добавената стойност на акционерите е, че е трудно да се изчисли за частни компании. SVA изисква да се изчисли цената на капитала, включително цената на собствения капитал. Това е трудно за компаниите, които са частно държани.
